La mayoría de los inversores esperan que los feos informes de ganancias hagan bajar el S&P 500.
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Noticias de Bloomberg
Sagarika Jaisinghani
Publicado el 08 de enero de 2023 – 4 minutos de lectura
Únase a la conversación Los peatones pasan frente a la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en Nueva York, EE. UU. el miércoles 9 de noviembre de 2022. Las acciones de EE. UU. cayeron luego de las elecciones intermedias que no lograron una victoria republicana. Los bonos del Tesoro y el dólar captaron ofertas en una señal de deterioro del sentimiento de riesgo. Fotógrafo : Michael Nagle/Bloomberg Foto de Michael Nagle/Bloomberg
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según muestra la última encuesta de MLIV Pulse.
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La opinión general sobre las acciones sigue siendo profundamente pesimista a medida que aumentan las ganancias esta semana, y la mayoría de los 424 encuestados esperan que se profundice la caída del índice S&P 500. Los resultados no indican ningún alivio para las acciones que ya se están recuperando de su mayor caída anual desde 2008 en medio de una combinación tóxica de bancos centrales agresivos, un dólar fuerte y el espectro de una recesión.
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Más de la mitad de los encuestados dijeron que se inclinan a invertir más en acciones más baratas, las llamadas acciones de valor, en comparación con solo el 39% hace tres meses. El rendimiento superior frente al crecimiento del sector el año pasado fue el mayor desde 2000, ya que el aumento de las tasas perjudicó a sectores costosos como el tecnológico al aumentar el descuento por el valor presente de las ganancias futuras.
“Creemos que los nombres de valor tendrán un rendimiento superior esta temporada, ya que esas empresas tienden a estar mucho más enfocadas a nivel nacional y se están beneficiando de la recuperación de la pandemia”, dijo Jay Hatfield, director ejecutivo de Infrastructure Capital Advisors en Nueva York.
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Los anuncios de las empresas estadounidenses comienzan en serio el 13 de enero con los resultados de los principales bancos, incluidos JPMorgan Chase & Co. y Citigroup Inc.
A pesar de lo feos que parecen ser los informes del cuarto trimestre, las temporadas de ganancias posteriores pueden ser peores. Casi el 50% de los encuestados dicen que las publicaciones para el período de abril a junio reflejarán el mayor daño de una posible contracción económica. Para entonces, puede ser el momento de salir del valor (más vulnerable al ciclo económico) y volver al crecimiento.
Una pregunta clave esta temporada es qué tan resistentes serán los márgenes de ganancias frente al aumento de los costos. Los primeros informes decepcionantes, incluidos los de Exxon Mobil Corp. Tesla Inc. y Micron Technology Inc. muestran que hay razones para preocuparse, mientras que los recortes de empleos presagian crecientes dificultades en el sector tecnológico.
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Los analistas de Bloomberg Intelligence esperan que las ganancias del S&P 500 hayan caído un 3,1% en el cuarto trimestre, en comparación con el año anterior. Se proyecta que el S&P 500 Pure Growth Index, que rastrea a las empresas de ese sector, registre una caída de ganancias de alrededor del 16%, mientras que las ganancias en su contraparte de valor probablemente aumentaron un 1,4%.
“Estamos saliendo de los márgenes corporativos más altos de todos los tiempos y con las presiones inflacionarias y recesivas, es probable que veamos que las ganancias aumentan”, dijo Anneka Treon, directora gerente de Van Lanschot Kempen en Amsterdam.
Alrededor del 31% de los participantes de la encuesta esperan que el enfriamiento de la inflación sea el mayor impulsor positivo para las ganancias este período, con cifras ligeramente más bajas para la reducción de costos y las mejoras en la cadena de suministro. Las presiones sobre los precios al consumidor han retrocedido desde un máximo de cuatro décadas, y se espera que los nuevos datos que se publicarán el 12 de enero muestren una mayor relajación.
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Sin embargo, los inversores son reacios a comprar sin una lectura más clara de la Fed. El mercado recortó las expectativas sobre qué tan alto impulsará el banco central su punto de referencia durante la noche este año después de que los datos del viernes mostraran un crecimiento salarial más lento de lo proyectado y una debilidad en los servicios.
Esty Dwek, directora de inversiones de Flowbank SA en Ginebra, dijo que es más optimista sobre las acciones ya que « estamos cerca del final del ciclo de ajuste y los datos continúan apuntando a una desinflación ». Sin embargo, espera que la volatilidad persista antes de que los rendimientos se recuperen en la segunda mitad.
así como de los llamados de los estrategas de Wall Street a nuevas caídas en el S&P 500 antes de un repunte impulsado por una pausa en las alzas de la Fed.
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Las empresas tecnológicas, las favoritas de los inversores durante gran parte de la última década, han sufrido grandes pérdidas. El Nasdaq 100 de tecnología pesada se desplomó un 33% en 2022, en comparación con una caída del 9% en el promedio industrial Dow Jones, que comprende más acciones de valor.
reveló la mayor reducción en su historia y Salesforce Inc. dijo que eliminaría alrededor del 10% de su fuerza laboral. El estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, advirtió que tales medidas pueden no ser suficientes para impulsar los márgenes de ganancias.
Con casi el 60% de los participantes de la encuesta proyectando mayores rendimientos del Tesoro a 10 años durante el próximo mes, las perspectivas para las acciones de crecimiento siguen siendo sombrías.
Los estrategas de mercado de Goldman Sachs Group Inc. dijeron la semana pasada que, aunque las valoraciones de las acciones cayeron drásticamente el año pasado, las acciones de crecimiento siguen siendo caras, mientras que las financieras y la energía son relativamente más baratas.
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El camino de la economía puede alterar esa dinámica, con la mayoría de los analistas viendo una recesión este año. Los analistas de BI esperan que las ganancias del S&P 500 Pure Growth Index aumenten un 4,1 % para 2023, en comparación con una caída del 2,3 % en el indicador de valor. Por ahora, sin embargo, una postura defensiva es preferible a muchos administradores de dinero.
“Hay tantas variables en juego y el potencial de ganancias del valor frente al crecimiento dependerá de la rapidez con la que las subidas de tipos se conviertan en recortes de tipos y de la profundidad de la recesión que sumerja a la economía mundial”, dijo Danni Hewson, analista financiero de AJ Bell. “Para muchos, este conjunto de resultados será el momento en que las gallinas realmente regresen a casa para descansar”.
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