La decisión del BOJ el mes pasado de ampliar la banda alrededor de su objetivo de rendimiento a 10 años no logró eliminar las distorsiones del mercado causadas por sus compras masivas de bonos, lo que dejó a los operadores preguntándose si se podrían tomar otras medidas tan pronto como se revisen las tasas el 17 y 18 de enero.

Alors que les distorsions pourraient faire partie des sujets de dbat lors de la runion du 17-18 janvier, de nombreux responsables de la BOJ prfrent passer plus de temps examiner l’effet de la dcision de dcembre, ont dclar cinq sources familires avec la pense del Banco.

Ansioso por esperar más claridad sobre si los aumentos salariales se extenderán, el banco central también parece estar retrasando la realización de cambios significativos en el control de la curva de rendimiento (YCC), como reducir las tasas de interés negativas, dijeron las fuentes.

« Japón aún no ha visto que la inflación alcance el objetivo del 2% del banco de manera estable y sostenible », dijo una de las fuentes.

« La clave será el resultado de las negociaciones salariales de primavera y si los aumentos salariales continuarán como una tendencia », dijo otra fuente sobre cuándo el BOJ podría ir más allá en la eliminación gradual del YCC.

En la reunión de la próxima semana, se espera que el BOJ deje sin cambios sus objetivos de YCC, fijados en -0,1% para las tasas de interés a corto plazo y alrededor del 0% para los rendimientos de los bonos a 10 años.

El mes pasado, el BOJ sorprendió a los mercados al ampliar la banda que establece en torno al objetivo de rendimiento a 10 años, una medida que describió como destinada a mitigar el costo creciente de la relajación prolongada.

Dentro del nuevo rango, ahora permite que el rendimiento a 10 años alcance el 0,5%, un nivel que los mercados están probando actualmente. Muchos participantes del mercado vieron la decisión de diciembre como el preludio de un aumento en las tasas de interés a corto plazo, una opinión que rechazó el gobernador Haruhiko Kuroda.

Con la aceleración de la inflación presionando al alza las tasas de interés a largo plazo, algunos analistas apuestan a que el BOJ podría ampliar aún más el rango y permitir que el rendimiento a 10 años suba a 0,75%.

El yen saltó y el rendimiento de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 20 años alcanzó un máximo de ocho años del 1,400% el jueves después de que el periódico japonés Yomiuri informara que el BOJ podría tomar medidas adicionales hasta la próxima semana para remediar los efectos secundarios de la relajación monetaria..

Pero muchos funcionarios del BOJ son cautelosos acerca de ampliar la banda de fluctuación, por temor a que tal movimiento pueda interpretarse como una señal de que el banco central está perdiendo el control de la curva de rendimiento y cuestionando la viabilidad de la CTC, dijeron las fuentes.

Sin embargo, algunos economistas ya están prediciendo el final del YCC cuando finalice el mandato del gobernador Dovish Haruhiko Kuroda en abril.

« Es probable que el BOJ espere que la inflación alcance el 2% en el año fiscal 2023 en la reunión de la próxima semana, por lo que puede justificar un ajuste de YCC ya en abril », dijo Yasuhide Yajima, economista jefe del Instituto de Investigación NLI.

« En lugar de volver a ampliar la banda, el BOJ podría reducir el objetivo de rendimiento a 10 años a finales de este año y comprometerse a comprar bonos de manera flexible para evitar un fuerte aumento en los costos de los préstamos ».