(Bloomberg) — La inmensa riqueza proveniente de los yacimientos de gas y petróleo de Noruega sustenta un nuevo estribillo entre los expertos del mercado : es hora de un gran repunte de la corona.
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Danske Bank A/S y Bank of America Corp. dicen que la moneda es una ganga dada su década de pérdidas y el hecho de que Noruega ahora está cosechando billones de coronas de las exportaciones de energía. En la última década, la corona perdió alrededor de un tercio de su valor frente al euro, la mayor caída en el Grupo de los 10.
Según Morgan Stanley, es probable que la moneda noruega suba un 15 % frente al dólar este año, lo que ofrece el mejor rendimiento entre los pares del G-10. Deutsche Bank AG la llama la moneda más barata del mundo.
El caso alcista tiene mucho que ver con el estatus de Noruega como el principal proveedor de gas natural de la Unión Europea, asumiendo un papel que alguna vez ocupó Rusia. Las exportaciones noruegas de petróleo y gas, que representan más de la mitad de las exportaciones totales del país, aumentaron un 130 % durante el año pasado.
“La corona noruega por primera vez en mucho tiempo parece subvaluada”, dijo Kristoffer Kjaer Lomholt, estratega de divisas de Danske Bank en Copenhague.
La corona ha bajado un 2% frente al euro desde principios de año, con un rendimiento inferior al de todos sus pares del G-10 debido a un amplio repunte de la moneda común, mientras que los precios del gas natural han disminuido. Recientemente tocó el nivel más débil desde noviembre de 2020 y se negoció alrededor de 10,7 por euro el martes.
Danske recomienda vender el euro frente a la corona si las ganancias en las acciones de la zona euro muestran signos de agotarse. Tiene una posición larga en la corona frente a la corona sueca.
Los estrategas se están enfocando en los términos de intercambio de Noruega, una relación entre los precios de exportación e importación que sirve como una medida de la solidez financiera, que se ha disparado desde 2020. Además, las crecientes exportaciones de la nación impulsaron su balanza comercial a un máximo histórico a fines de 2020. el año pasado, subrayando su fortaleza en el suministro de energía a Europa en tiempos de crisis.
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La reapertura de China ha aumentado la especulación de que la demanda mundial de productos básicos se recuperará este año, mientras que se espera que el gas natural y otras fuentes de energía en Europa sigan teniendo una buena oferta dada la guerra en curso en Ucrania.
Al mismo tiempo, se está acumulando optimismo sobre el crecimiento en Europa, ya que la región parece haber evitado una escasez de energía durante los meses de invierno y puede eludir una recesión incluso cuando las tasas de la zona euro continúan aumentando agresivamente. Eso también debería beneficiar a la economía noruega, que se espera que crezca un 0,8% este año, según economistas encuestados por Bloomberg.
“Todavía pensamos que los mercados subestiman los fundamentos de Noruega y subestiman que Noruega se beneficiará de la reorganización energética en curso en Europa”, escribieron los estrategas de Bank of America dirigidos por Michalis Rousakis en una nota a principios de este mes.
El rebote no vendrá sin desafíos. La moneda es muy sensible al sentimiento de riesgo y tiende a verse afectada por los movimientos en los precios de las materias primas y las acciones. Bank of America dice que el rebote de la corona requerirá que tanto la Reserva Federal gire como China para reabrir con éxito las restricciones relacionadas con Covid.
Las opciones también sugieren un rebote. Las reversiones de riesgo de tres meses en el euro-corona se han desplomado a su nivel más bajo desde abril, ya que los operadores buscan protección contra una caída en el par en los próximos meses.
“El fin de la inflación, el endurecimiento del banco central y la caída de las acciones finalmente puede hacer que NOK tenga un desempeño superior”, dijo David Adams, estratega de divisas de Morgan Stanley.
(Agrega perspectiva para materias primas en el noveno párrafo).
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