“Los ferrocarriles y los bienes de consumo masivo podrían convertirse en un caballo oscuro en 2023. Los ferrocarriles se están embarcando en el CAPEX de crecimiento, renovación y seguridad que podría tener una longevidad que podría prolongarse hasta una década”, dice Amit Nadekar, administrador senior de fondos de acciones, LIC. Gestión de activos de fondos mutuos Ltd.En una entrevista con ETMarkets, Nadekar dijo : « FMCG, que ha tenido un rendimiento inferior desde los mínimos de Covid-19, podría regresar al menos en la primera mitad de 2023 si la demanda se mantiene resistente y los márgenes operativos se normalizan ». Extractos editados:

¿Cómo resume el año 2022 y hacia dónde ve que se dirigen los mercados en el año 2023?

Los problemas no vienen solos. El año 2022 estaba ahí para probar la sabiduría proverbial.

Empezó con las materias primas. El primer susto llegó justo a principios de este año. Mientras el mundo pensaba en restaurar las cadenas de suministro y demostrar que los bancos centrales tenían razón en cuanto a que la inflación era transitoria, los precios de las materias primas comenzaron a dispararse.

Los datos de Bloomberg indican que el CRB Commodity Index aumentó más del 15 % en la tercera semana de febrero, cuando se produjo el segundo impacto. Rusia invadió Ucrania y se anunció la guerra, lo que hizo que los precios de las materias primas subieran aún más con el índice CRB subiendo otro 15 % a principios de marzo de 2022 (fuente : Bloomberg).

El mundo esperaba que el poder militar de Rusia ayudara a conquistar Ucrania en unas pocas semanas y que los negocios normales se reanudaran más temprano que tarde. Sin embargo, como sabemos hoy, la guerra aún continúa.

El tercer golpe duro para los mercados de capital se produjo cuando, de repente, la Reserva Federal de EE. UU. anunció que la inflación no es transitoria y que se necesitarían grandes dosis de subidas de tipos para estabilizar los precios.

La economía de EE. UU. ya ha registrado una impresión negativa del PIB y ya han comenzado las conversaciones sobre la entrada en recesión de EE. UU. La preferencia de la Fed por la estabilidad de precios sobre la estabilidad del crecimiento económico se hizo fuerte y clara en su reunión de junio de 2022 cuando, por primera vez desde 1994, entregó el mayor aumento de tasas de 75 puntos básicos (federal reserve.gov).

Esto hizo sonar las alarmas para los inversores y las conversaciones sobre la recesión se hicieron cada vez más fuertes. El pronóstico de recesión de Bloomberg en EE. UU. que era del 15% a principios de marzo, creció al 40% a fines de julio de 2022.

Desde la reunión del 22 de mayo, la Fed de EE. UU. ha elevado las tasas de referencia de los fondos federales en la friolera de 400 puntos básicos (federal reserve.gov). En resumen, a lo largo de 2022, el mundo corporativo y financiero está librando muchas batallas: incertidumbres en la cadena de suministro, alta inflación, alto costo de capital, inestabilidad geopolítica, debilitamiento de las perspectivas de demanda, aumento de los costos operativos con escasez continua en el mercado laboral.

No es de extrañar que los mercados de valores de todo el mundo no puedan resistir la atracción gravitacional del aumento del costo del capital y la disminución de las perspectivas de crecimiento. A nivel mundial, los mercados de valores se han corregido un 16,1 % en 2022 (desde diciembre de 2021 hasta diciembre de 2022) (fuente : Bloomberg). El mercado de acciones indio ha resistido esta tormenta global notablemente bien y ha superado a la mayoría de los países por un amplio margen.

Creo que, hasta que las preocupaciones anteriores se aborden de manera significativa, los mercados podrían permanecer en un estado de cambio. El año 2023, por tanto, podría resultar una historia de dos mitades.

La primera mitad podría seguir siendo un desafío ya que la mayoría de las preocupaciones anteriores aún no se han abordado.

La segunda mitad podría ver, precios elevados respondiendo a la demanda industrial y de consumo debilitada, los bancos centrales suavizando significativamente su postura y las valoraciones de las acciones atrayendo a los inversores de nuevo.

Por supuesto, el riesgo siempre es desconocido y esa sería la advertencia para la perspectiva positiva de la segunda mitad de 2023.

¿Cree que la carrera alcista continuará en 2023? ¿Cuáles son los vientos en contra de los que uno debe estar atento?

Como se mencionó anteriormente, el año 2023 podría ser una historia de dos mitades. Actualmente, el mercado (Nifty 50) está atravesando un período de consolidación a través de la corrección de tiempo (los rendimientos en los últimos 12 meses son solo un 5% más en comparación con el promedio de los últimos 10 años de 14%) y la corrección de precios (corrección de precio promedio para Top 200 acciones por capitalización de mercado desde su pico de 52 semanas es 13.7% (fuente : NSE)).

La corrección de precios podría continuar hasta 2023. Los obstáculos clave o, más bien, el riesgo a la baja para el mercado provendrían de la decepción de las ganancias.

La mayoría de los vientos en contra de 2022 parecen entenderse bastante y tener un buen precio. Los inversores esperan que tanto la mejora de la demanda como la mejora de los márgenes en la mayoría de los sectores sean defensivos como TI, Farmacéutico o FMCG o sectores cíclicos como Finanzas, Automóviles e Industriales.

Sin embargo, si la demanda incremental se debilita, entonces podría haber una decepción tanto en las expectativas de crecimiento como en las expectativas de margen, ya que se cuestiona la capacidad de las empresas para trasladar la inflación de las materias primas.

El Año Nuevo también marcará el comienzo de los preparativos del Presupuesto 2023. ¿Cuáles son sus expectativas del Presupuesto 2023?

Si se observan los últimos presupuestos del gobierno de la NDA, se puede decir que el Presupuesto ha perdido su importancia como herramienta única para anunciar grandes cambios de política o impulsar reformas económicas o hacer una declaración política.

Uno preferiría ver la continuidad y estabilidad de las reformas a través de asignaciones presupuestarias e iniciativas.

Además, el uso del presupuesto como declaración política ha retrocedido y, por lo tanto, a pesar de las elecciones centrales de 2024, no esperamos que el Presupuesto de 2023 sea populista.

De hecho, al igual que el fuerte enfoque de crecimiento del presupuesto de gastos de capital de 2022, esperamos asignaciones continuas más altas para gastos de capital a pesar de los desafíos en los subsidios a los fertilizantes que son una consecuencia de la guerra entre Rusia y Ucrania.

¿Qué sectores estarán en el centro de atención antes del Presupuesto? Ya hemos visto algunos rallyes en sectores como Infra, Rail, etc.

No esperamos que ningún sector sea un beneficiario desproporcionado o específico del próximo presupuesto. El repunte en sectores como infraestructura y ferrocarriles está impulsado por la fuerte entrada de pedidos y la mejora de las pérdidas y ganancias y el balance de las empresas de este sector.

Sí, la visibilidad mejorada para estos sectores, a través de mayores asignaciones presupuestarias para infraestructura y proyectos ferroviarios, definitivamente puede aumentar aún más las perspectivas de estas empresas.

¿Qué temas funcionarán bien en 2023 y por qué?

Somos constructivos en los sectores/empresas que ofrecen una mejor visibilidad y previsibilidad del crecimiento a través de sólidos libros de pedidos respaldados por sólidas habilidades de ejecución o mediante la naturaleza granular y repetitiva de la demanda.

Los sectores automotriz, industrial y bancario que están saliendo de largos períodos de sequía se destacaron en estos aspectos y también ofrecen buenos puntos de entrada desde una perspectiva de valoración. Esperamos que estos temas funcionen bien en 2023.

COVID está aumentando nuevamente : ¿cree que podría convertirse en el próximo desencadenante de la venta masiva en los mercados de valores?

Covid es definitivamente un riesgo a tener en cuenta, ya que el mismo puede estrangular y estancar nuevamente el flujo comercial global.

Sin embargo, después de pasar por 3 oleadas de Covid, tanto los inversores como las empresas han entendido muy bien este riesgo y no actuarían como desencadenantes de una venta masiva a menos que realmente se convierta en un evento de proporciones seis sigma.

En medio de los temores de recesión en todo el mundo, ¿cómo ve a India frente a todo pronóstico?

India ha resistido todo lo extraño de 2022, incluidos los temores de recesión, mucho mejor que la mayoría de los países del mundo y esperamos que 2023 no sea diferente. Con una gran base de población de 1.400 millones, India ofrece un mercado sólido para productos básicos y consumo discrecional.

Con una gran demanda industrial nacional, una sólida base de habilidades de ingeniería y un entorno político, legal y regulatorio sensato y relativamente estable, India continúa creciendo y prosperando como un centro global de subcontratación, ya sea de TI, farmacéutica, química, automotriz o de fabricación industrial.

Los impulsores como el reciente impulso en la fabricación por parte del GOI a través de esquemas como PLI, el movimiento China+1 para empresas globales solo han acelerado aún más este proceso.

Para acortar la historia larga, India se encuentra en un punto óptimo dadas las oportunidades tanto nacionales como globales y es una historia estructural que continuará desarrollándose en las próximas décadas.

¿Algún sector según usted que podría convertirse en un caballo oscuro en 2023?

Los ferrocarriles y los bienes de consumo masivo podrían convertirse en caballos oscuros en 2023. Los ferrocarriles se están embarcando en el CAPEX de crecimiento, renovación y seguridad que podría tener una longevidad que podría durar una década.

FMCG, que ha tenido un rendimiento inferior desde los mínimos de Covid-19, podría recuperarse al menos en la primera mitad de 2023 si la demanda se mantiene resistente y los márgenes operativos se normalizan.

¿Su mensaje a los inversores para 2023?

El año 2022 ha sido una prueba de carácter para los mercados bursátiles indios que ha superado con creces. El año 2023 bien podría convertirse en una prueba de carácter para los inversores de capital indio.

2023 no será un viaje volátil y doloroso, pero es tu carácter el que decidirá cómo saldrás de él. Solo diría que ayudaría tener una orientación a objetivos a largo plazo.

(Descargo de responsabilidad : las recomendaciones, sugerencias, puntos de vista y opiniones dadas por los expertos son propias. Estos no representan los puntos de vista de Economic Times)