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Una crisis crediticia se ha apoderado del sector inmobiliario comercial (CRE) de Estados Unidos, y los inversores se enfrentan a una combinación complicada de competencia feroz y presión a la baja sobre los precios de los activos, advirtió Charlie Munger.

« Todos los bancos del país son mucho más estrictos con los préstamos inmobiliarios hoy que hace seis meses », dijo Munger al Financial Times en una entrevista reciente.

El socio comercial de Warren Buffett, de 99 años, y vicepresidente de Berkshire Hathaway sugirió que los bancos podrían estar dejando de prestar a la industria porque lo ven como demasiado riesgoso. Señaló que muchos de ellos han sufrido dolorosos golpes en sus carteras de préstamos debido a la caída de los precios inmobiliarios, y señaló los edificios de oficinas y los centros comerciales como dolores de cabeza particulares.

El colapso de Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic Bank en las últimas semanas ha avivado las preocupaciones sobre una crisis crediticia más amplia. Los prestamistas, ante la perspectiva de nuevas corridas bancarias y nuevos golpes a sus libros de préstamos y carteras de bonos, se han apresurado a apuntalar sus finanzas en parte recortando los préstamos e imponiendo requisitos más estrictos.

La industria de CRE es ampliamente vista como especialmente vulnerable a una crisis crediticia. Los inversores inmobiliarios dependen en gran medida de la deuda, que se ha vuelto más costosa gracias al aumento de las tasas de interés. Además, los precios de las propiedades están bajo la presión de la tendencia del trabajo remoto y los mayores rendimientos de los bonos y las cuentas de ahorro reducen el atractivo de los activos más riesgosos.

Munger lamentó que invertir en general sea más difícil hoy que hace unos años. La Reserva Federal ha elevado las tasas de interés de prácticamente cero a alrededor del 5% durante el último año en un intento por frenar la inflación histórica. Sin embargo, sus aumentos están presionando a los consumidores y las empresas al aumentar los costos de endeudamiento. También amenazan con hacer bajar los precios de los activos, erosionar las ganancias corporativas y arrastrar a la economía a una recesión.

Al mismo tiempo, el lanzamiento de aplicaciones comerciales sin comisiones y un fuerte aumento en la cantidad de inversores institucionales ricos en efectivo ha hecho que sea más difícil obtener rendimientos descomunales que en el pasado.

« En el momento exacto en que el juego se vuelve más difícil, tenemos más y más personas tratando de jugarlo », dijo Munger. « Hay demasiado capital privado, demasiados compradores de todo tipo. lo convierte en un juego muy difícil para todos ».

Munger se quejó de que hay un número excesivo de administradores de fondos en EE.UU. Los criticó como poco mejores que « adivinos o astrólogos » y los acusó de tomar dinero en efectivo de los clientes sin proporcionarles nada de valor.

La perspectiva sombría del inversionista multimillonario se hace eco de la reciente advertencia de Buffett de que es un « mundo más difícil para muchas empresas ». El CEO de Berkshire también señaló que los mayores rendimientos de los bonos amenazan con afectar los precios de las acciones y los bienes raíces, y que tanto la inflación como la recesión pueden « causar muchos problemas ».