(Bloomberg) — Después de una derrota que rivalizó con el estallido de la burbuja de las puntocom de EE. UU. las cosas se ven mejor para las acciones tecnológicas chinas en 2023 a medida que se alivian los vientos en contra regulatorios y mejoran las perspectivas de ganancias.
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El sector, alguna vez calificado como « no invertible », ha recuperado el favor de los analistas e inversores de Wall Street a medida que la reapertura de China genera esperanzas de una recuperación económica y parece que se resolverá una disputa de auditoría de larga data con los EE. UU. El creciente coro alcista incluye a estrategas de Morgan Stanley, UBS Group AG y JPMorgan Chase & Co.
El índice tecnológico Hang Seng ha subido alrededor de un 50 % desde su punto mínimo en octubre, y las acciones de Bilibili Inc. y Alibaba Health Information Technology Ltd. se duplicaron con creces durante el período. El índice Nasdaq Golden Dragon, un indicador de los recibos de depósito estadounidenses del sector, se ha recuperado aún más a medida que disminuyen los riesgos de exclusión de la lista.
“El enfoque de los inversores podría volver a los fundamentos con la eliminación gradual del exceso regulatorio”, escribió Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, en una nota esta semana. “Los nombres de las plataformas de Internet de China son beneficiarios clave del movimiento del país hacia una eventual reapertura. Vemos más potencial para el sector”.
La postura de las autoridades también ha cambiado para volverse más solidaria después de que la represión de varios años contra algunos de los gigantes tecnológicos más grandes puso fin a un período de expansión en gran medida sin restricciones.
La estimación de ganancias a futuro para la empresa de comercio electrónico Alibaba Group Holding Ltd. ha aumentado un 21 % desde un mínimo de mayo, mientras que las estimaciones para el gigante de juegos móviles Tencent Holdings Ltd. se han recuperado alrededor de un 8 % desde agosto.
“Para muchas de las empresas de Internet, lo que estamos viendo es que han sido muy tempranas en la reducción de costos, por lo que su flujo de caja se ve mejor”, dijo Wendy Liu, estratega jefe de acciones de Asia y China de JPMorgan en una entrevista a principios de este año. mes. “Al mismo tiempo, la línea superior también se beneficia hasta cierto punto de la reapertura”.
La historia continúa
En el próximo año, los inversores buscarán más señales de que la represión está terminada y desempolvada. Un indicador clave sería la reactivación de la oferta pública inicial de Ant Group Co. El hundimiento repentino de ese debut en noviembre de 2020 marcó en gran medida el comienzo de la restricción regulatoria de China que en un momento eliminó más de $ 2 billones de la valoración del sector.
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Morgan Stanley, que elevó la calificación de las acciones chinas a sobreponderadas a principios de diciembre, espera que las empresas de plataformas de consumo e Internet lideren la recuperación de la rentabilidad del mercado.
La opinión se basa en un contexto más favorable de recuperación macro, un resumen del reinicio regulatorio y « esfuerzos diligentes de autoayuda para reducir costos y mejorar el rendimiento de los accionistas », escribieron en una nota los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Laura Wang. principios de diciembre.
Toma JD.com. La empresa de comercio electrónico está recortando los salarios de unos 2000 gerentes entre un 10 % y un 20 %, uniéndose a una ola de reducciones de empleos y costos en todo el mundo por parte de las grandes tecnológicas.
Sin embargo, incluso con el repunte reciente, el indicador Hang Seng Tech permanece aproximadamente un 60% por debajo de su pico de febrero de 2021. La agenda de « prosperidad común » del presidente Xi Jinping, la piedra angular de la campaña que incluye frenar la influencia de las poderosas empresas tecnológicas, también sigue pesando y muchos reducen cualquier plan de crecimiento.
« Diría que hay una perspectiva cautelosamente positiva para el próximo año », dijo Mabrouk Chetouane, jefe global de estrategia de mercado de Natixis Investment Managers. “El mensaje subyacente de la autoridad china es que estas empresas tecnológicas pueden ganar dinero, pero no pueden ganar dinero de forma agresiva”.
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