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Dado que el banco central de Japón se reunirá la próxima semana, un cambio hacia una postura más agresiva agregaría presión al alza sobre los rendimientos de los bonos, lo que afectaría a las acciones en el proceso.

« La Fed ha dejado de ser un comprador agresivo de los bonos del Tesoro de EE. UU. Y si los japoneses dejan de ser un comprador agresivo, eso hará que las tasas y los rendimientos también suban », dijo Cashin, director de operaciones de piso de UBS, a CNBC el viernes.

Si bien los mercados se centran en cuánto más subirán las tasas de referencia, la Fed ha estado reduciendo lentamente su balance « entre bastidores », dijo.

En junio, la Fed comenzó su política de ajuste cuantitativo con ventas mensuales de hasta $30 mil millones en bonos del Tesoro y $17.5 mil millones en valores respaldados por hipotecas. En septiembre, eso subió a $60 mil millones para los bonos del Tesoro y $35 mil millones para los MBS.

« Creo que tenemos que vigilar todas estas pequeñas bombas de relojería. Así que sí, estoy de acuerdo contigo, la gente no está mirando QT tan de cerca como debería », agregó Cashin.

Junto con las agresivas subidas de tipos de la Fed, esta estrategia de sacar dinero de la economía ha ayudado a impulsar los rendimientos de los bonos.

El rendimiento del Tesoro a 1 año en más del 5% está en su nivel más alto desde 2006, y el rendimiento a 10 años superó el 4% el año pasado antes de retroceder un poco a principios de este año.

Y si el rendimiento a 10 años supera el 4,10%, eso ejercerá presión sobre los mercados y hará que las acciones vuelvan a tocar mínimos, dijo Cashin.

Mientras tanto, el Banco de Japón en la próxima semana puede agravar el problema. Un caso atípico entre la mayoría de los bancos centrales, Japón ha mantenido una política monetaria laxa, lo que permite que se tomen prestados yenes a bajo precio y se inviertan en compras de bonos del Tesoro.

Pero los inversionistas también han estado especulando sobre Kazuo Ueda, probablemente el nuevo gobernador del banco. Su actitud agresiva podría indicar el final de la postura de Japón de dinero fácil, lo que podría reducir la demanda de bonos del Tesoro y hacer subir los rendimientos de EE.UU.

Las señales de más presiones inflacionarias en el país pueden desencadenar un cambio de política, y los miembros del Banco de Japón se reunirán el jueves y el viernes.