(Bloomberg) — Después de que las apuestas exitosas contra los principales mercados de bonos del mundo dieron sus frutos en 2022, un fondo de gestión de activos de BlueBay está posicionado para otra liquidación de deuda este año.
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El Global Sovereign Opportunities Fund de la empresa con sede en Londres tiene tipos de interés cortos en EE. UU. Japón e Italia, según el director de inversiones, Mark Dowding. Él ve un mercado complaciente con la voluntad de los responsables políticos de seguir aumentando los costos de endeudamiento, justo cuando se avecina una serie de importantes reuniones de bancos centrales esta semana, incluidas las de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.
“Creemos que los mercados han sido demasiado rápidos en fijar el precio de una Fed moderada”, dijo Dowding en una entrevista. « Las reuniones de los bancos centrales de esta semana en ambos lados del Atlántico pueden contener una sorpresa agresiva ».
El fondo macro de $416 millones, que Dowding supervisa junto con Russel Matthews, rindió más del 19 % en 2022 y fue el fondo de bonos domiciliado en Europa con mejor rendimiento seguido por Morningstar Direct. Dowding dijo que esas ganancias fueron impulsadas por las apuestas sobre una caída récord de los bonos del Reino Unido y el ajuste del Banco de Japón en su política de control de la curva de rendimiento.
La última apuesta sobre las tasas es una postura contraria, pero podría resultar rentable si las presiones de los precios siguen siendo persistentes. Esos riesgos se mostraron el lunes después de que la inflación española se aceleró inesperadamente en enero después de una racha de cinco meses de desaceleración, lo que afectó a los bonos europeos y obligó a los operadores a aumentar las apuestas sobre cuánto elevará el BCE las tasas de interés. La inflación francesa también se recuperó en los datos del martes.
Otros administradores de activos, como BlackRock Inc. y Fidelity Investments, también advirtieron que los inversionistas están subestimando tanto las presiones de los precios como el pico final de las tasas de EE. UU. Wall Street subestimó casi unánimemente la trayectoria de la inflación hace un año.
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Se espera que los funcionarios de la Fed eleven las tasas en un cuarto de punto porcentual el miércoles, reduciendo el tamaño del aumento por segunda reunión consecutiva en medio de señales de un enfriamiento de la inflación. Un informe del viernes mostró que el indicador de aumento de precios preferido por la Fed disminuyó en diciembre al ritmo anual más lento en más de un año.
Las otras posiciones del fondo BlueBay incluyen :
- Estar corto en la libra esterlina. “Creemos que la economía del Reino Unido tendrá un rendimiento estructuralmente inferior”, dijo Dowding.
- Ser más constructivo con las tasas de los mercados emergentes en Brasil y Sudáfrica, “donde creemos que hay margen para que los rendimientos caigan, a pesar de la volatilidad política”, dijo.
- Al ver valor en « nombres emergentes selectos », dijo Dowding, citando a Rumania y Omán como baratos en una base de valor relativo.
(Actualizaciones con la inflación francesa, detalles sobre la reunión de la Fed).
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