Los visitantes de Gran Bretaña a menudo se sorprenden por la cantidad de personas que conducen autos lujosos. Si el hogar de un inglés es su castillo, entonces su viaje debe ser un BMW o Audi de gama alta. A medida que aumenta el costo del crédito, mantener ese estilo de vida se vuelve más difícil, lo que amenaza con hacer mella en las ganancias de los fabricantes de automóviles.

Si bien los ingresos reales del Reino Unido han disminuido desde 2008, las tasas de interés ultrabajas suavizaron el golpe al ayudar a los británicos a adquirir un nuevo motor premium nuevo y brillante cada pocos años, uno que de otro modo no habrían podido pagar. Ahora, el aumento de los costos de endeudamiento pone en peligro este feliz acuerdo al aumentar el costo mensual de los planes de compra de contrato personal (PCP) que financian la mayor parte de las compras de automóviles privados en el Reino Unido.

Es posible que los fabricantes de automóviles premium tengan que reducir un poco la holgura de los compradores a medida que marcas asequibles como Kia, Hyundai, MG y Dacia ganan cuota de mercado. Pero es probable que las unidades financieras cautivas de los fabricantes de automóviles no se enfrenten a una calamidad, gracias a otra característica notable de este mercado : los precios de los automóviles usados, que ayudan a determinar el costo de los planes PCP y la exposición financiera del proveedor cuando los clientes devuelven el vehículo, siguen siendo extraordinariamente altos. por ahora.

Es fácil ser quisquilloso con las personas que se aprovechan para andar en SUV de gran tamaño o mantenerse al día con los Joneses, pero los PCP fueron un buen negocio para los consumidores mientras la música aún sonaba, y no los culpo por aprovecharse.

Brevemente, un acuerdo de PCP funciona así : después de realizar un pago inicial considerable, el cliente paga unos cientos de libras cada mes durante la duración del contrato de tres o cuatro años, sujeto a un límite de millaje.

Al final del contrato, pueden devolver el coche y no pagar nada más, como con un contrato de arrendamiento. Alternativamente, pueden optar por liquidar el saldo (conocido como pago global) y adquirir el automóvil directamente, o cambiar el vehículo por uno nuevo y comenzar una nueva oferta de PCP. Muchos conductores optan por lo último, lo que puede hacer que los PCP se sientan como una rueda de ardilla financiera sin fin. Del 84 % de las ventas de automóviles de consumo financiadas en los 12 meses hasta noviembre de 2022 por miembros de la Asociación de Finanzas y Arrendamiento, alrededor del 79 % fueron acuerdos PCP.

Es cierto que el aumento de las tasas del Banco de Inglaterra al 3,5% desde el 0,25% del año pasado no afectará la mayor parte de los préstamos para automóviles actuales, ya que las tasas PCP son fijas. Sin embargo, las tasas de porcentaje anual del 0% son cada vez más raras. Es un error común pensar que los clientes de PCP “solo financian la depreciación”, cuando en realidad la APR cotizada incluye el pago global. Por lo tanto, importa si ahora tiene que pagar un 8% de interés en lugar del 4%. Un estudio de cinco modelos populares en noviembre encontró que los costos mensuales de PCP ya son un 23 % más caros en comparación con 2019 debido a una combinación de precios más altos de los vehículos y costos crecientes de los préstamos.

Otra encuesta en septiembre encontró que el costo mensual promedio de las ofertas de PCP de cuatro años había aumentado a £538 ($662) desde £479 el año pasado. La revista Autocar lamentó que « los acuerdos financieros nunca serán tan buenos como lo fueron en la última década. Nunca nos dimos cuenta de lo bien que lo teníamos ». Bastante.

Al enfrentarse a una reducción del costo de vida y al tener que dedicar una mayor parte de sus ingresos al servicio de sus hipotecas, es posible que los británicos tengan que bajar la vista al elegir un vehículo nuevo. “El costo del crédito ha aumentado y los consumidores se están adaptando a su nueva situación, lo que podría significar elegir un automóvil más pequeño o un modelo de menor especificación”, dice Adrian Dally, director de financiación de automóviles de la FLA.

Esta es una noticia potencialmente mala para los fabricantes de automóviles alemanes que hasta ahora han confiado en el mercado del Reino Unido para vender mucho metal caro; Las ofertas de PCP motivan a los clientes a comprar un auto nuevo costoso con más frecuencia, a menudo manteniendo la misma marca. De hecho, un cínico podría preguntarse si PCP realmente significa Posh Car Plan. BMW AG y Audi se encuentran entre las marcas más vendidas en el Reino Unido y alrededor del 30 % de las ventas de automóviles en el Reino Unido son vehículos premium, en comparación con un promedio del 22 % en Alemania, Francia, España e Italia, señala Morgan Stanley. El banco redujo su pronóstico de ventas de automóviles en el Reino Unido para 2023 en octubre para reflejar las posibles presiones financieras del PCP.

Es posible que los fabricantes tengan que recortar los precios de los autos nuevos de los niveles exorbitantes actuales o renunciar por completo a algunas ventas.

No todo son malas noticias. Aunque los precios de los automóviles usados ​​en el Reino Unido cayeron alrededor de un 3% el año pasado, esto siguió a un aumento del 30% en 2021, según el proveedor de datos automotrices CAP HPI. Por lo tanto, los clientes actuales de PCP a menudo descubren que su vehículo vale mucho más de lo que la compañía financiera predijo al comienzo del contrato, y pueden invertir este capital en un nuevo acuerdo de PCP o obtener ganancias al adquirir el automóvil y venderlo.

Los valores de los vehículos eléctricos usados ​​han estado bajo presión últimamente debido a los grandes recortes de precios de Tesla Inc, pero, en general, es probable que los precios de los autos usados ​​no vuelvan a caer rápidamente a los niveles anteriores a la pandemia. La producción de automóviles nuevos se ha visto severamente restringida durante tres años debido a la escasez de piezas y los fabricantes han priorizado a los clientes minoristas, por lo que los usuarios de flotas y alquiler tienen menos vehículos para devolver.

“La gente dice que lo que sube debe bajar, pero ese no es realmente el caso aquí”, dice Derren Martin, director de valoraciones de CAP HPI. “No creemos que el valor de los autos usados ​​se derrumbe”.

Las unidades financieras de los fabricantes de automóviles, por lo tanto, parecen bastante bien aisladas. Por supuesto, sus ganancias inesperadas de la venta de vehículos arrendados se normalizarán, y BMW hizo una provisión de millones de euros de tres dígitos bajos en noviembre para reflejar el deterioro de las finanzas de los clientes. Sin embargo, en comparación con los EE. UU. hay proporcionalmente menos prestatarios de automóviles de alto riesgo en el Reino Unido. Los clientes no pueden rescindir un PCP hasta cerca del final del contrato y la morosidad de los préstamos sigue siendo muy baja, lo que es un buen augurio para los préstamos PCP titulizados.

El carrusel del PCP cruje pero no se ha averiado, todavía.

Más de la opinión de Bloomberg :

El mercado hipotecario es un punto positivo en la crisis del costo de vida del Reino Unido : Marcus Ashworth

El derrape de Tesla deja el automóvil antiguo con un nuevo dilema : Liam Denning

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

Chris Bryant es un columnista de Bloomberg Opinion que cubre empresas industriales en Europa. Anteriormente, fue reportero del Financial Times.

Más historias como esta están disponibles en bloomberg.com/opinion