Cuando se trata de lujo, los bebés nepo no son tan malos.

Jóvenes, ricos y rodeados de juguetes caros, exhiben las características a las que aspiran los compradores de alto nivel. Mientras estén calificados para el trabajo, mantener a los niños ostentosos tiene mérito.

El miércoles, Bernard Arnault, fundador, presidente y director ejecutivo de LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, anunció una reorganización del grupo de lujo más grande del mundo y nombró a su hija Delphine para dirigir Dior, su segunda marca más grande.

Todos los hijos de Arnault tienen roles dentro del grupo, con los dos mayores, Delphine y Antoine, en la junta, allanando el camino para la eventual sucesión a la próxima generación. El patriarca también está reforzando su control sobre el poder de otras maneras. El año pasado reestructuró la empresa familiar Agache, el accionista mayoritario de LVMH, en una sociedad, con su capital social en partes iguales entre sus cinco hijos. Agache posee el 48% del capital de LVMH y el 63% de sus derechos de voto.

En muchos otros grupos, tal comportamiento provocaría protestas entre los accionistas minoritarios. Sin embargo, la combinación de administración familiar y disciplina del mercado de capitales de LVMH está funcionando. Aún así, los inversionistas deben estar en guardia ante posibles peligros.

No hay discusión con el desempeño de LVMH. Las acciones alcanzaron un máximo histórico el jueves, lo que ayudó a que el valor de mercado de la empresa se duplicara de unos 200.000 millones de euros (216.400 millones de dólares) a casi 400.000 millones de euros en los últimos tres años. Esto ha impulsado a Arnault por encima de Elon Musk como el hombre más rico del mundo. También obtuvo un rendimiento superior en el rendimiento total de LVMH del 77 % en comparación con el índice Stoxx 600 durante el mismo período.

Como empresa familiar, LVMH gestiona a largo plazo. Esto es evidente en el otro elemento del anuncio del miércoles: un nuevo líder en Louis Vuitton, la marca más importante del grupo.

Michael Burke, director ejecutivo de Louis Vuitton desde hace mucho tiempo, asumirá un nuevo cargo, reportando directamente a Arnault. Pietro Beccari, que ha impulsado a Dior desde 2018, sucederá a Burke. Dior, mejor conocido por sus bolsos Saddle y Book, ha triplicado las ventas a 6.600 millones de euros y más que duplicado el margen operativo a 38% bajo el mandato de Beccari, según estimaciones de analistas de Citigroup Inc.

En Louis Vuitton, la tarea más apremiante ahora es nombrar a un nuevo director creativo de moda masculina para suceder al difunto Virgil Abloh. La hospitalidad es otra oportunidad, luego de la adquisición de Belmond Ltd por $2.6 mil millones hace cuatro años. La compañía planea abrir el primer hotel Louis Vuitton en París.

Mantener una cotización aporta disciplina y acceso a los mercados de capitales. Se espera que LVMH tenga efectivo neto el próximo año, según el consenso de estimaciones de analistas de Bloomberg. Pero poder recurrir a los accionistas sería útil en caso de que una gran adquisición como Chanel, que podría tener un valor de alrededor de 150 mil millones de euros, esté disponible.

Pero hay riesgos por delante para LVMH.

El primero es la sucesión. Eso está un poco lejos en este momento, dado que LVMH eliminó el límite de edad de su director ejecutivo el año pasado, lo que permitió a Arnault, que tiene 73 años, permanecer al mando hasta los 80. Eventualmente, sin embargo, tendrá que elegir si nombrar uno de sus hijos al puesto principal o dividir las responsabilidades entre los cinco hijos.

Si Arnault eligiera a uno de los hijos menores, Alexandre, de 30 años, que tiene un puesto de alto nivel en Tiffany, o Frederic, de 28, que dirige la relojería suiza Tag Heuer, entonces podría emular a Prada SpA y nombrar a un miembro que no sea de la familia como cuidador. CEO hasta que estén listos para asumir el cargo. LVMH también tiene un cuadro de altos ejecutivos, como Burke, Beccari (si le va bien en Louis Vuitton) y el director gerente del grupo, Antonio Belloni, que serían manos seguras.

Cualquiera que sea la estructura que se elija, el proceso debe manejarse con cuidado : dividir las responsabilidades del director ejecutivo abre la posibilidad de conflicto entre los hermanos.

Dado que LVMH está cada vez más en una liga propia, otro peligro es la complacencia. El telón de fondo también se ve más desafiante. Los inversores apuestan a que los consumidores chinos vuelvan a gastar en venganza ahora que pueden viajar, pero los próximos meses serán volátiles. Mientras tanto, el mercado de lujo de Estados Unidos se está desacelerando.

Y LVMH está en el negocio de la moda después de todo. No solo es una industria notoriamente voluble, sino que el deseo de estar siempre a la vanguardia puede generar pasos en falso que alienen a los compradores.

Esos peligros parecen lejanos, pero la junta, que incluye algunos pesos pesados ​​de las empresas francesas, debe estar alerta para detectar problemas y plantearlos con la familia. Fortalecer el gobierno corporativo con más miembros que no sean de la familia tampoco estaría de más. Hace tres años, Kering SA nombró al ex director ejecutivo de Credit Suisse Group AG, Tidjane Thiam, y a la actriz Emma Watson en su directorio, aunque existe un interrogante sobre cuánto beneficio generó esto, ya que el propietario de Gucci y Balenciaga ha atravesado un período difícil.

Los accionistas de LVMH han disfrutado hasta ahora de un viaje notable. Pero a medida que el paisaje de lujo se oscurece, deberían ser más que viajeros pasivos y poner a trabajar su equipaje con el monograma de Louis Vuitton.

Más de la opinión de Bloomberg :

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

Andrea Felsted es columnista de Bloomberg Opinion que cubre bienes de consumo y la industria minorista. Anteriormente, fue reportera del Financial Times.

Más historias como esta están disponibles en bloomberg.com/opinion