Gran Bretaña está soportando la peor contracción del costo de vida en la memoria mejor de lo que indican las nefastas proyecciones de una recesión catastrófica.

10 puntos principales

Los datos, junto con una inflación más suave y la caída de los costos de la energía, son un impulso para el gobierno del primer ministro Rishi Sunak, que lucha por contener las consecuencias de las huelgas paralizantes y la caída en picado de los ingresos disponibles. También complica los cálculos del Banco de Inglaterra sobre qué tan rápido subir las tasas de interés.

Durante meses, el banco central proyectó que la economía ya había entrado en recesión en la segunda mitad del año pasado. No espera ningún crecimiento hasta 2024, cuando es probable que Sunak luche en otra elección.

Las cifras del viernes de la Oficina de Estadísticas Nacionales mostraron que la economía creció levemente en dos de los últimos tres meses de 2022, lo que significa que una recesión probablemente no comenzará hasta este año como muy pronto. Si bien aún se prevé que el Reino Unido tenga la peor y más larga recesión de cualquier nación del Grupo de los Siete, hay señales de que la recesión puede ser menos prolongada de lo que se temía.

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Lo que dice la economía de Bloomberg

“La recesión actual puede ser menos profunda de lo que esperábamos inicialmente. Eso no importará mucho para la próxima decisión de política del Banco de Inglaterra : el comité se enfoca con precisión en las presiones inflacionarias. Sin embargo, podría llevar más rodamiento más lejos. Si la economía no se debilita lo suficiente como para enfriar el mercado laboral, el BOE puede verse obligado a hacer más”.

Es probable que los datos que se publicarán la próxima semana muestren que las empresas siguieron contratando en diciembre, aumentando los salarios de los trabajadores a un ritmo histórico. Los economistas encuestados por Bloomberg también esperan que la inflación disminuya aún más desde el 10,7% de noviembre y que es probable que las ventas minoristas se hayan recuperado en diciembre.

Los grupos de la industria liderados por Make UK y el Instituto de Directores dicen que las fábricas británicas y las pequeñas empresas aún planean invertir en la economía este año. Eso es a pesar de las advertencias de recesión y las lecturas de confianza sombrías.

“Lo que descubrimos fue que, a pesar de que tienes esos desafíos difíciles en este momento, hay algunos brotes verdes”, dijo Bhavina Bharkhada, directora de políticas y campañas de Make UK.

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Las encuestas del IOD indican que los líderes empresariales todavía están alarmados por los altos niveles de inflación, que en gran parte han sido causados ​​por los precios astronómicos de la energía. Ussher cree que el optimismo podría volver a crecer esta primavera siempre que la inflación disminuya de acuerdo con las previsiones del BOE y la situación en Ucrania no se deteriore.

Los compradores también parecen estar soportando el aumento de las facturas de energía y comestibles, sacudiéndose un impacto histórico en sus ingresos disponibles. Los hogares más ricos que representan la mayor parte del gasto no han recortado tanto como los más pobres.

Los datos de las tarjetas de crédito y débito mostraron la solidez de la demanda en las últimas semanas junto con una relajación de las condiciones financieras, según Panmure Gordon. Los precios de las acciones han subido mientras que las tasas de interés del mercado y los costos de las hipotecas han caído en el último trimestre con el propio índice de condiciones financieras de Panmure retrocediendo a +0.4 después de dispararse de -0.5 a +0.7 en los primeros 10 meses de 2022.

Los minoristas, incluidos Marks & Spencer Group Plc y Tesco Plc, han informado fuertes ventas navideñas, una indicación de que los hogares todavía están abriendo sus billeteras. La confianza del consumidor también ha comenzado a alejarse de mínimos históricos.

El gasto con tarjeta a fines de 2022 superó los niveles de 2021, dijo Simon French, economista jefe de Panmure Gordon. Los hogares disfrutan de una desgravación fiscal y de ayudas para las facturas de gas natural y electricidad que se encuentran entre las más generosas de Europa.

“Existe el riesgo de una resaca en la primera mitad del año”, dijo French. “Existe el riesgo de que el mercado laboral y el mercado inmobiliario se apoyen en lo que ha sido un rendimiento superior a corto plazo. Sigo pensando que habrá una recesión, aunque mucho menos profunda que la que vieron el Banco de Inglaterra y la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria”.

El creciente optimismo sobre las perspectivas de crecimiento para 2023 reforzará el argumento de los responsables políticos del Banco de Inglaterra que argumentan que se necesitarán medidas más duras para controlar la inflación de dos dígitos. Actualmente, los mercados esperan que la tasa de interés de referencia del Banco de Inglaterra alcance un máximo justo por debajo del 4,5%. Los inversores están recortando sus apuestas por aumentos significativos a pesar de las señales de resistencia de la demanda.

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Una economía más fuerte podría mantener altas las presiones inflacionarias incluso cuando la tendencia a la baja en los precios del gas natural alivie la presión sobre los hogares. Los pronosticadores de la ciudad de Londres han mejorado sus expectativas de crecimiento en el Reino Unido en la última encuesta de Bloomberg. En las nuevas previsiones, los economistas esperan una contracción del 0,9% en 2023, 0,1 puntos porcentuales mejor que el mes anterior.

“Llegará un momento en la primavera en que se apagará la calefacción y habrá un gran debate sobre si el Banco de Inglaterra debería seguir subiendo las tasas”, dijo Ussher. “Entonces, el problema para el Banco de Inglaterra es determinar si el aumento del optimismo es un problema”.