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La alta inflación y una Reserva Federal de línea dura han provocado turbulencias en los mercados este año, y aunque algunos confían en que las acciones volverán a subir una vez que la Fed retroceda en sus aumentos de tasas, muchos expertos han advertido que los inversores no deberían esperar a que el banco central los aproveche. al rescate.

Eso se debe a que la Fed está tratando de lograr un difícil acto de equilibrio entre reducir la inflación y prevenir una recesión, elevando las tasas de interés 425 puntos básicos solo este año. Las tasas más altas pueden reducir la inflación, pero subir demasiado corre el riesgo de que la economía entre en recesión, y subir muy poco corre el riesgo de estanflación, un escenario en el que la inflación se arraiga junto con un crecimiento económico anémico.

Las tasas ahora están en su nivel más alto desde 2008, y la Fed no ha terminado de subir. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reiterado su compromiso de reducir la inflación con una política monetaria más estricta.

Dado que la estanflación es un riesgo demasiado grande, es posible que el banco central no tenga más remedio que seguir adelante, y no retrocederá para impulsar un mercado que se hunde en 2023, según estas importantes voces del mercado.

Mohamed El Erian, asesor económico jefe de Allianz

Mohamed El Erian Mohamed El Erian

La Fed no tiene más remedio que mantener su política monetaria restrictiva, ya que la inflación fuera de control representa el mayor peligro, según Mohamed El-Erian.

El-Erian ha sido un fuerte crítico de la respuesta de la Fed a la inflación este año, criticando a los banqueros centrales por decir que la inflación fue « transitoria » en 2021. Este año, los precios subieron a un máximo de 41 años, lo que llevó a la Fed a emitir una corriente. de agresivos aumentos de tasas de 75 puntos básicos que ahora hacen que una recesión sea « incómodamente posible », dijo El-Erian.

Ese es el costo de que la Reserva Federal llegue tarde al juego, y el banco central no puede retractarse de su ajuste monetario ahora, advirtió El-Erian. Eso correría el riesgo de un repunte de la inflación y llevaría a que las expectativas de inflación se arraiguen en la economía, un « ciénaga de estanflación que sería mucho peor en todos los aspectos ».

Nouriel Roubini, profesor de economía de la Escuela Stern de Economía de la Empresa

Roubini, quien se ganó el apodo de « Dr. Doom » por sus sombrías predicciones económicas, advirtió que las acciones podrían caer un 25% el próximo año en una recesión severa, y que la Reserva Federal podría ser incapaz de evitarlo.

« La madre de todas las crisis de deuda estanflacionaria se puede posponer, no evitar », dijo Roubini en un artículo de opinión para Project Syndicate este mes, refiriéndose a los peligros de una crisis de deuda estanflacionaria, un colapso financiero que combina la estanflación al estilo de la década de 1970 y la crisis de la deuda de 2008.

Señaló que la Fed todavía estaba luchando por controlar la inflación, y la última década de tasas de interés ultra bajas ha alimentado cantidades increíbles de préstamos de hogares y bancos « zombis ». Eso podría significar problemas de deuda e inflación a medida que las tasas de interés continúan aumentando.

« Con los bancos centrales obligados a aumentar las tasas de interés en un esfuerzo por restaurar la estabilidad de precios, los zombis están experimentando fuertes aumentos en sus costos de servicio de la deuda. El simple hecho de rescatar a los agentes públicos y privados con políticas macro laxas echaría más gasolina al fuego inflacionario ». ”, dijo Roubini, prediciendo que la Fed no tendría las herramientas políticas para evitar que ocurra un desastre financiero.

« Una vez que el genio de la inflación salga de la botella, que es lo que sucederá cuando los bancos centrales abandonen la lucha frente al colapso económico y financiero que se avecina, los costos de endeudamiento nominales y reales aumentarán », agregó.

Roca Negra

Los estrategas de la administradora de dinero más grande del mundo advirtieron sobre una recesión como ninguna otra, y los bancos centrales no van a relajar la política monetaria solo para mantener las acciones a flote.

« Los banqueros centrales no acudirán al rescate cuando el crecimiento se desacelere en este nuevo régimen, contrariamente a lo que los inversores esperan. Están causando recesiones deliberadamente al endurecer demasiado la política para tratar de controlar la inflación. Eso hace que la recesión sea predicha », dijeron los estrategas. en informe reciente.

« No creemos que las acciones tengan un precio adecuado para la recesión », escribieron los estrategas de BlackRock. « Las expectativas de ganancias corporativas aún tienen que reflejar completamente incluso una recesión modesta ».

Savita Subramanian, estratega jefe de acciones de Bank of America

Televisión de Bloomberg

Si bien los inversores esperan que la Fed gire hacia una política monetaria más moderada, es poco probable dada la naturaleza persistente de la inflación, según Savita Subramanian, estratega jefe de acciones de Bank of America.

« No creo que eso vaya a suceder. Creo que no lograremos que la Fed nos rescate, el mercado reaccionará mal y luego obtendremos una recuperación normal, que es lo que creo que necesitamos », dijo Subramanian. dijo en una entrevista reciente con Bloomberg.

Otros comentaristas del mercado han advertido que los repuntes bursátiles que se basan en la esperanza de un giro de la Fed han demostrado ser fugaces este año y están impidiendo que el mercado capitule por completo. Bank of America predijo que una recesión devastaría las acciones a principios de 2023, lo que provocaría una caída del mercado del 24 %.

« Me prepararía para un enero muy volátil. Creo que cuanto más suba el mercado en diciembre, peor será en enero », agregó Subramanian, instando a los inversores a abandonar las acciones en el corto plazo.

Morgan Stanley

La Fed no se retirará de su lucha contra la inflación para impulsar las acciones hasta 2024, incluso cuando se produzca una recesión a mediados del próximo año, según Morgan Stanley.

« Las preocupaciones de la Fed sobre la rigidez de la inflación superan las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento y el debilitamiento de los mercados laborales, y la Fed espera evidencia de una disminución sostenida de la inflación », dijeron estrategas del banco en una nota reciente.

Eso no tendría precedentes, ya que la Fed se ha negado a rescatar acciones antes. El ex presidente de la Fed, Paul Volcker, con quien a menudo se compara a Powell, se negó a reducir las tasas de interés a principios de la década de 1980 a pesar de una dura recesión para ver una desaceleración en la inflación subyacente.

Mientras tanto, podría haber grandes obstáculos para el mercado. Mike Wilson, el principal estratega bursátil de Morgan Stanley, advirtió que una recesión de ganancias golpearía el mercado a principios del próximo año, lo que haría que el S&P 500 cayera un 20%.