La Comisión de Bolsa y Valores ha entregado más de mil millones de dólares en recompensas a los denunciantes desde 2012, un hito para un programa diseñado para fomentar la denuncia de irregularidades en el sector financiero.

Pero un nuevo estudio de la Facultad de Derecho de la Universidad de Kansas dice que la agencia subcontrata la mayor parte de su recopilación de pistas a bufetes de abogados de alto precio que cobran honorarios significativos a los denunciantes. Es un movimiento que en realidad puede disuadir a los informantes de presentarse y también puede garantizar que las mayores recompensas vayan a las personas representadas por firmas costosas frente a las que se presenten sin representación legal.

Según el periódico, la SEC otorga el doble de premios y cinco veces más dinero a los denunciantes que están representados por un bufete de abogados que a los que no lo están.

Y esos bufetes de abogados obtienen una gran cantidad de dinero sirviendo como intermediarios: los informantes que están representados deben desembolsar alrededor del 30 % al 40 % de su recompensa a los abogados en honorarios y gastos, encontró el estudio, sin incluir otros costos de trabajo. con la firma.

« Cada vez que los líderes de la agencia informan sobre el [Whistleblower Program’s] rendimiento, el primer y más importante punto de datos que citan es la cantidad en dólares aparentemente impresionante pagada a los denunciantes », dijo Andrew Platt, el autor del artículo. « Pero estas declaraciones no tienen en cuenta el hecho de que [a] una proporción muy sustancial de esas cantidades en realidad no van a los denunciantes ».

Platt estima que hasta 2020, los bufetes de abogados han recibido alrededor de $ 300 millones en honorarios asociados con las recompensas de los denunciantes. Eso es un tercio de lo que la SEC ha gastado en recompensas, y aproximadamente igual a la cantidad de dinero que se necesitaría para cuadriplicar el personal de clasificación de pistas de la propia agencia, dijo Platt. Estos costos también pueden reducir el incentivo para que muchos se presenten, dice Platt.

« Entonces, si la SEC recibiera los consejos de Madoff hoy, ¿el resultado sería diferente? La verdadera respuesta es: no sabemos », dijo Platt. « El Congreso y el público en general están recibiendo una imagen muy exagerada de los logros del programa, y ​​una imagen muy subestimada de sus costos reales ».

Y los consejos que los bufetes de abogados ofrecen a la agencia pueden no ser los más impactantes. Los abogados tienen una variedad de tácticas para que los reguladores reconozcan a sus denunciantes, como inundar la SEC con consejos con la esperanza de « ganar el premio gordo », como dice Platt, o presentar consejos de manera que parezcan más atractivos.

Y no es sólo la SEC. La CFTC ve el mismo tipo de concentración en manos de unos pocos bufetes de abogados, dice el estudio.

« En la CFTC, una sola empresa representa dos tercios de todo el dinero pagado. En la SEC, una sola empresa representa una quinta parte », escribe Platt.

También se sabe que los abogados aprovechan su poder sobre los denunciantes y la propia SEC, por ejemplo, pidiéndoles a los denunciantes que investiguen utilizando métodos que no están disponibles para la SEC, o moviendo los hilos para obtener recompensas para sus propios clientes.

Los informes de Bloomberg y el Wall Street Journal, por ejemplo, encontraron que el vendedor en corto Carson Block recibió $ 14 millones de la SEC a pesar de no calificar para una recompensa, posiblemente porque el abogado de Block era un ex funcionario de la SEC, escribió Platt.

« Diez años y más de mil millones de dólares, es hora de reconsiderar si esta subcontratación sin supervisión realmente está sirviendo al interés público », dijo Platt.