La inflación de EE. UU. se ha desplomado no debido a los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, sino porque las interrupciones de la pandemia se han desvanecido, dice Paul Krugman.

El ritmo de crecimiento de los precios alcanzó un máximo de 40 años el año pasado, lo que impulsó al banco central a elevar los costos de los préstamos de casi cero a más del 5% desde la primavera pasada. La inflación se ha desacelerado del 9,1% al 3% en los últimos 12 meses, pero es poco probable que el endurecimiento de la Fed sea el responsable, argumentó el economista ganador del Premio Nobel en su última columna del New York Times.

« Cuanto más miro esa afirmación, menos plausible parece », escribió Krugman. Dar crédito a la Fed por la desinflación le parece « al menos mayormente incorrecto », agregó.

El profesor jubilado de Princeton y del MIT dijo que era más probable que la pandemia de COVID-19 desbaratara la economía. Ahora que los mercados han ajustado esas interrupciones, se ha producido una « recombobulación », dijo.

Krugman destacó que los cierres de empresas, los bloqueos y las restricciones de viaje cambiaron la demanda de bienes de servicios. Eso agitó las cadenas de suministro globales y disparó todo, desde los costos de envío hasta los precios de los autos usados.

Más importante aún, el auge del trabajo desde el hogar encendió la demanda de viviendas, lo que tuvo el efecto colateral de elevar los costos de alquiler. Esas fuerzas se estancaron hace más de un año, pero solo se han reflejado en los últimos meses debido a retrasos en las medidas de inflación, dijo Krugman.

El economista también subrayó que el aumento de trabajadores que renunciaron a sus trabajos durante la pandemia, denominado « La Gran Renuncia », se ha disipado. Como resultado, la escasez de mano de obra se ha aliviado y el crecimiento de los salarios parece haber disminuido.

Krugman resumió la recombinación como « el desvanecimiento de las distorsiones de la era de la pandemia ». Hay mucha más evidencia de que eso sucede frente a las afirmaciones « más incompletas y especulativas » de que la Fed es responsable de la desinflación, dijo.

Sin embargo, el autor y columnista enfatizó que la Fed no tenía más remedio que subir las tasas y arriesgarse a una recesión para aplastar la inflación antes de que se consolidara. La economía de EE. UU. parece haber hecho caso omiso de los aumentos de tasas hasta el momento, con acciones, precios de viviendas y empleo resistiendo, y sin señales de una recesión a corto plazo.

« Esto me sugiere que la Fed puede haber hecho lo correcto por las razones equivocadas », dijo Krugman. Explicó que la demanda estadounidense sorprendentemente resistente podría indicar que la Reserva Federal detuvo el sobrecalentamiento de la economía y el aumento de la inflación al aumentar las tasas, lo que permitió que la recombinación aliviara las presiones sobre los precios.

« Cuando se trata de la desinflación, que hasta ahora ha sido increíblemente indolora, tuvimos suerte », concluyó Krugman.